Ринок облігацій опинився у стані невизначеності через наміри президента США Дональда Трампа провести масштабну податкову реформу. Водночас інвестори стурбовані інфляційними ризиками, що виникають через тарифи. Це створює напруженість у ринку облігацій, де важко зрозуміти, куди рухається економіка.
Кеті Джонс, головний стратегі з фіксованого доходу у Charles Schwab, зазначила, що “у нас є політики, які, з одного боку, стимулюють ріст, як-от розширювальна фіскальна політика, а з іншого боку, є ті, що сповільнюють його, наприклад, тарифи”. Вона підкреслила, що “ринок облігацій просто застряг у середині”.
На даний момент 30-річна дохідність облігацій США становить 4.96%, що на понад 20 базисних пунктів більше з початку року. 10-річні облігації торгуються на рівні 4.44%.
Дохідність облігацій зросла в останні тижні через побоювання щодо фіскального курсу США. За прогнозами, податкове законодавство Трампа може додати $4 трильйони до національного боргу протягом наступного десятиліття. Трамп пообіцяв підписати законопроект до 4 липня.
Джонс відзначила, що “ми не бачили цього протягом десятиліть”, вказуючи на останні рухи на ринку облігацій як на відображення “багатьох тривог і невизначеності”.
Хоча короткострокові дохідності залишаються відносно стабільними, довгострокові дохідності зросли, оскільки інвестори вимагають більшого компенсаційного пакету через зростаючі дефіцити та політичні ризики. Історично дефіцити не впливали на дохідність облігацій, але ця динаміка може змінюватися.
Джонс попередила, що положення в запропонованому законодавстві, такі як клаусула 899, можуть підвищити витрати для іноземних інвесторів, що може зашкодити попиту на облігації США. “Все, що зменшує іноземні інвестиції, буде негативним”, – сказала вона. “Ми маємо великий дефіцит поточного рахунку. Нам потрібен капітал, і якщо ми його не отримаємо, це вплине на економіку, що призведе до підвищення дохідності облігацій до рівня, який буде привабливим для іноземних інвесторів”.
