Економіка США продовжує уникати рецесії, незважаючи на численні виклики, такі як підвищення тарифів, зростання витрат на кредитування та геополітичні ризики. За словами головного економіста BNP Paribas Джеймса Егелгофа, основною причиною цього є штучний інтелект.
Інвестиції в AI компенсують негативний вплив високих процентних ставок, стимулюючи зростання витрат на центри обробки даних та чипи. За оцінками Bank of America Research, витрати, пов’язані з AI, додали 1,3 процентного пункти до зростання ВВП у другому кварталі, а платежі малих бізнесів за технологічними послугами зросли майже на 7% у вересні.
Навіть поза рамками розвитку AI, позитивні наслідки очевидні: зростання цін на акції стимулювало витрати на розкіш, а впевненість бізнесу сприяла найму та інвестиціям. Егелгоф зазначив, що бум AI переконав бізнес-спільноту у можливості сильного розширення та підвищення продуктивності в найближчому майбутньому.
Ця економічна стабільність дозволила Федеральній резервній системі почати послаблення політики, навіть незважаючи на те, що інфляція залишається вище цільового рівня. Егелгоф охарактеризував це як «страхування для ринку праці» за рахунок «дещо не оптимальних, інфляційних наслідків». На даний момент зростання продуктивності, пов’язане з AI, робить це рішення більш прийнятним.
Крім того, бум AI «зламав» традиційний механізм передачі монетарної політики, за словами головного економіста Apollo Тортсена Слока. Зазвичай підвищення ставок обмежує корпоративні витрати, але інфраструктура AI фінансується за рахунок зростання капіталізації, а не боргів, що дозволяє інвестиціям продовжуватися навіть у умовах жорсткішої політики.
Goldman Sachs підрахував, що компанії, які займаються гіпермасштабуванням, такі як Microsoft, Meta, Alphabet і Amazon, нині становлять понад чверть усіх капітальних витрат S&P 500, зростаючи на 75% щорічно. В той же час, незважаючи на падіння будівництва офісів, проекти з будівництва центрів обробки даних продовжують зростати.
Таким чином, ринкові умови впливають на рішення про капітальні витрати, а не лише на ставки Федерального резерву.
