На Уолл-стріт наразі не спостерігають занепокоєння через зростання доходностей облігацій. Після різких коливань доходності 10-річних державних облігацій, які піднялися з приблизно 3,9% на початку квітня до 4,6% після оголошення президента Трампа 9 квітня, доходності стабілізувалися в діапазоні 4,3% – 4,4%.
Ці зміни викликали подив у інвесторів, адже державні облігації зазвичай слугують безпечним активом в умовах невизначеності. Наразі на ринку панують побоювання щодо зміни торгової динаміки та можливості рецесії, спровокованої внутрішніми факторами.
Оскільки ціни на облігації знижуються при зростанні доходності, це свідчить про те, що інвестори розпродають облігації. Такі дії суперечать звичній поведінці «безпечного притулку», що породжує занепокоєння щодо широкомасштабної тенденції «продавати Америку». Однак, деякі стратегії не вважають це тривожним сигналом.
Джефф Шульце, голова економічної та ринкової стратегії ClearBridge Investments, зазначив, що наразі це його не турбує. Він порівняв сучасні умови ринку з 2022 роком, коли також відбувалися різкі коливання доходності через агресивне підвищення процентних ставок Федеральним резервом для боротьби з інфляцією.
Шульце стверджує, що нинішнє зростання доходності знову пов’язане зі зростанням термінової премії, а не з погіршенням фундаментальних показників. Після фінансової кризи термінова премія піднялася до 50 базисних пунктів, що є нормальним рівнем після років низького зростання та м’якої монетарної політики.
Келсі Берро, менеджер з фіксованих доходів у JPMorgan Asset Management, також підтвердила, що термінова премія є премією за невизначеність, зокрема, в умовах неясності щодо статусу США в глобальному порядку.
